En medio de la creciente incertidumbre en el panorama energético español, el gobierno ha dictado ciertas condiciones a Taqa, como parte de su estrategia para tomar el control de Naturgy, la compañía energética líder en España. La empresa energética de Abu Dabi, Taqa, está considerando lanzar una oferta pública de adquisición (OPA) al 100% para adquirir Naturgy, en asociación con Criteria.
La estrategia de Taqa implica llegar a un acuerdo preliminar con dos fondos que controlan el 41,3% de Naturgy: GIP, propiedad de BlackRock, con un 20,6%, y Rioja, con un 20,7%, participado mayoritariamente por CVC y el grupo financiero Alba, controlado por la familia March. El precio de la OPA podría oscilar entre 26 y 27 euros por acción, frente al precio actual de 22,9 euros por acción.
Fuentes internas revelan que la presencia de estos dos fondos en Naturgy se había tornado insostenible debido a su presión financiera y exigencias de rentabilidad. Las tensiones se intensificaron con la llegada del fondo australiano IFM, que inicialmente se había aliado con ellos. IFM ahora posee el 15,7% de Naturgy, formando junto con GIP y Rioja una mayoría suficiente para tomar el control de la compañía.
Criteria, el instrumento financiero de la Fundación La Caixa, posee un 26,7% de Naturgy. Aunque se consideró la opción de lanzar su propia OPA, esta idea fue descartada debido a las complejidades financieras, los requisitos de capital y la definición de la estrategia inversora. Sin embargo, los equipos de Criteria continuaron explorando opciones, incluyendo apostar por un caballero blanco industrial para reorganizar la estructura accionarial de Naturgy.
El nombramiento de Ángel Simón, presidente de la empresa de aguas Agbar, como consejero delegado de Criteria marcó un cambio de estrategia. Simón y Francisco Reynés, presidente de Naturgy, han sido dos de los ejecutivos de mayor confianza de la Fundación La Caixa y de Isidro Fainé, presidente de la Fundación y Criteria. La relación entre Simón y Reynés es clave para resolver la estructura accionarial de Naturgy.
Aún queda por definir la fórmula que usarán Taqa y Criteria para llevar a cabo la operación. El objetivo final es que ambos sumen, de una forma u otra, más del 60% del capital de Naturgy. Dentro de Criteria existe preocupación por el bajo volumen de negociación de las acciones. Un desafío sería volver a emitir acciones al mercado o incluso realizar una ampliación de capital para aumentar el free float, actualmente en un 12%, y dar la oportunidad a los inversores minoristas de comprar acciones.
Este año, si Taqa y Criteria logran sus objetivos, se enfrentarán a desafíos como la redefinición del proyecto industrial y la emisión de acciones al mercado. Estos retos no solo implican cambios en la estructura financiera de Naturgy, sino también en la forma en que se gestiona y se posiciona en el mercado energético español. Sin duda, estos movimientos serán observados de cerca por todos los actores de la industria energética y los inversores.