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Sacyr gana 52 millones hasta junio (+2,4%) y eleva su EBITDA un 4,5%, hasta 657 millones
La compañía constructora y de servicios Sacyr ha reportado un incremento de sus ganancias en un 2,4%, alcanzando los 52 millones de euros hasta junio. Su EBITDA también ha mostrado una notable mejora, elevándose un 4,5% hasta situarse en los 657 millones de euros. Estos resultados subrayan la solidez de Sacyr en un entorno económico complejo.
Los analistas destacan que Sacyr cuenta con una combinación favorable de dos factores determinantes. Por un lado, la empresa está entrando en una fase más generadora de efectivo a medida que nuevos proyectos se ponen en marcha. Por otro, la rotación de activos de su vehículo de inversión, Voreantis, en 2025, promete ser un catalizador significativo para su crecimiento.
«Esperamos que la historia de crecimiento compuesto continúe y creemos que Sacyr tiene un sólido historial de creación de valor a través de la rotación de activos», comentan los expertos. En este sentido, Voreantis podría proporcionar tanto capital para el crecimiento como una valoración transparente de los activos.
La estrategia de Sacyr incluye acelerar sus planes de rotación de activos agrupando varios activos en Voreantis. La compañía planea vender una participación minoritaria de hasta el 49% a inversores externos. «El perímetro exacto aún no se ha confirmado, aunque creemos que es posible una valoración de entre 1.700 y 2.000 millones de euros frente al capital invertido de alrededor de 1.000 millones de euros», señalan desde Barclays. Esto podría implicar una entrada de efectivo de hasta 1.000 millones de euros.
Perspectivas de crecimiento y generación de flujo de caja
Además, esta operación obligaría a los inversores a revisar la valoración de los negocios restantes de Sacyr, que en la práctica cotizarían a 0,5 veces el capital invertido. Una revalorización de estos negocios podría suponer un aumento de valor de 400 millones de euros para la compañía.
En cuanto al flujo de caja, los analistas prevén un período de mayor generación. «Después de nueve encargos de proyectos en los últimos dos años y con otras seis finalizaciones previstas en los próximos tres años, anticipamos una generación de flujo de caja orgánico de media del 8,6% en los próximos cuatro años», explican.
Esto, sumado a la reciente ampliación de capital de 222 millones de euros y a una mayor rotación de activos a través de Voreantis, significa que se ven unos 1.000 millones de euros de potencia adicional (además de las inversiones ya planificadas para 2024-27), que pueden ser utilizados para un mayor crecimiento o para devolver a los accionistas.
Sacyr tiene un sólido historial de más de diez años alcanzando TIR superiores al 20% en rotaciones de activos nuevos, con múltiplos de salida de más del doble. Esto podría suponer 200 millones de euros adicionales de valor que no se están descontando en las acciones hoy en día.
Los expertos reiteran su recomendación de ‘sobreponderar’ y fijan sobre la compañía un precio objetivo de 4,1 euros por acción.
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¿Qué otros factores podrían influir en la valoración de Sacyr y cómo podrían los inversores adaptar sus estrategias en función de estos cambios?