Morgan Stanley hizo cómputo de los últimos hechos en las bolsas y llegó a la conclusión de que, en lo relativo a apuestas de inversión en Europa, todavia tiene prioridad por los bancos en frente de los valores cíclicos habituales.
«Proseguimos prefiriendo los bancos a los cíclicos habituales. Desde octubre, hemos favorito los valores financieros y de desarrollo (growth) en frente de los cíclicos, dada su mayor fortaleza en un contexto de menor inflación, menor desempeño de los bonos y subidas de tipos del BCE«, comentan estos especialistas.
Si bien su desempeño en un corto plazo semeja configurado, prosiguen ‘sobreponderando’ bancos dadas las bajas votaciones y las mejores revisiones de provecho del mercado.
Morgan Stanley añade que bancos, servicios de consumo y ‘utilities’ son los únicos ámbitos para los que el consenso ha mejorado el BPA (beneficio por acción) para el ejercicio 2023 en los últimos 4 meses. «Si bien las ‘utilities’ lo hicieron peor que el mercado a lo largo de este periodo de tiempo, han batido a otros ámbitos protectores y aguardamos que esto prosiga dada la caída de los desempeños de los bonos y la subida del euro», dice.
El banco estadounidense tiene relación a las últimas resoluciones de la Reserva Federal (Fed), que ha aumentado tipos en 25 puntos básicos, y del Banco Central Europeo (BCE), que los ha incrementado en 50 puntos básicos y ha adelantado un aumento afín en el mes de marzo, si bien sin aclarar que va a ocurrir desde entonces.
«Históricamente, la última subida de géneros de la Fed tiende a ser buena para las bolsas siempre y cuando no vaya seguida de una recesión. La última vez que el BCE prosiguió (subiendo tipos) una vez que la Fed dejase de subir los modelos terminó mal para la renta variable europea (2011). No obstante, en otras oportunidades el desempeño relativo fue mucho más variado», enseña.
En lo que se refiere a la evolución de la temporada de desenlaces hasta el día de hoy en el Viejo Conjunto de naciones, Morgan Stanley admite que, tras un inicio «flojo», mira una «optimización razonable» tras las cuentas que se han anunciado a fines de esta semana. En este sentido, cabe resaltar que, en España, BBVA y Santander han anunciado unas cantidades que han dado gusto bastante al mercado, lo que ha causado fuertes subida de sus títulos en bolsa. Antes, Sabadell asimismo había satisfecho las esperanzas. Las cantidades de CaixaBank del viernes agradaron del mismo modo, hasta el momento en que el banco mencionó que no preveía recompras de acciones hasta 2024 y comenzó a caer en bolsa. Por su lado, las de Unicaja, de principios de semana, decepcionaron.
En el resto de Europa, esta semana han anunciado cantidades Deutsche Bank, Shell, Philips, Ryanair, Vodafone, Novartis, Sanofi… entre otras compañías.
Más allá de la optimización que está observando en la temporada, el banco estadounidense informa de que aún podemos consultar «una clara pérdida de impulso en comparación con trimestres precedentes». «Si sigue a este nivel, el porcentaje neto de compañías que sobrepasan las estimaciones de provecho por acción y ventas (+13% y +25%, respectivamente) sería el mucho más bajo de los últimos un par de años«, informa.