Credit Suisse apuesta por cinco entidades financieras de cara al próximo año. ABN Amro, BNP Paribas, Lloyds, Santander y UniCredit se cuelan en el informe de perspectivas para 2023 de la banca europea. «Nuestros estrategas sobreponderan los bancos de europa, impulsados por la fuerte rentabilidad del capital y la resistencia de las ventajas», apuntan.
Como especifican los investigadores de Credit Suisse, hay tres elementos importante que les hacen inclinarse por ellos: la rentabilidad, la revalorización y las clases de interés.
En lo que se refiere a la rentabilidad, estiman que es «un acompañamiento clave». «En la mitad de la recesión, aguardamos que se recompense a los bancos con un CET1 alto y una alta rentabilidad». Estiman que esto respalda los pagos pese al llamamiento a la precaución de los reguladores. Y aguardan que los desenlaces del ejercicio de 2022 «sean alentadores en lo que se refiere a las distribuciones». «Por término medio, el campo podría hacer rentable el 30% de su capitalización bursátil en 2023-2025, con ciertos bancos acercándose al 40% o mucho más», afirman.
En relación a la revalorización, comentan que los bancos de la Unión Europea (UE) cotizan a una fuerte recesión. «Las acciones podrían revalorizarse con visibilidad de provisiones». Sobre los géneros de interés, Credit Suisse piensa que «prosiguen siendo un viento de cola para las ventajas, pero el beneficio del precio de las acciones podría moderarse». «Nuestra opinión es que el Banco Central Europeo (BCE) y el Banco de Inglaterra alcanzarán tipos del 3% y del 4,5% en el primer período de tres meses de 2023. Los investigadores, hasta la actualidad, han descontado menos de 200 puntos básicos de subidas de tipos, lo que quiere decir que la optimización de las ventajas netos debería seguir», agregan.
Con este panorama, los valores favoritos son ABN Amro, BNP Paribas, Lloyds, Santander y UniCredit. Todos ellos con una recomendación de ‘sobreponderar’.
ABN Amro: Credit Suisse opina que comenzará a conseguir mucho más crédito por su exceso de capital, con un cierto peligro potencial en alza para rentabilidad para contribuir a cumplir su propósito de ROE. Además de esto, el impulso relativo de las ventajas podría prosperar. «El NII y las comisiones han comenzado a asombrar en alza». Ponen su precio propósito en los 17 euros por acción.
BNP Paribas: habría de ser entre los bancos con mayor rentabilidad en 2023. » Aparte de su dividendo básico del 60%, la venta de de Bancwest (que se va a cerrar hacia finales de 2022) debería dejarle recomprar 4.000 millones de euros de acciones, tal como de capital excedente para fusiones y compras estratégicas». Credit Suisse asimismo piensa que las clases mucho más altos podrían lograr que consiguiera 2.000 millones de euros auxiliares en NII sobre su plan de negocio para 2025. Ubica su precio propósito en los 75 euros.
Lloyds: «La opinión semeja interesante. Cotiza con un PER de consenso para 2023 y 2024 de 6,6 ocasiones y 6 ocasiones, lo que nos semeja atrayente en un contexto histórico, dado el incremento de los modelos y la mayor certeza en temas de regulación y de conducta», aseguran los investigadores.
Santander: Credit Suisse cree que la diversificación geográfica todavía es una virtud clave. «Repetimos nuestra opinión efectiva sobre las perspectivas poco a poco más edificantes del banco sobre el NII en los mercados desarrollados, en especial en España, Portugal y el Reino Unido, en un contexto de fuerte endurecimiento capital». No obstante, apuntan como peligros que «la volatilidad de los mercados y del género de cambio, que hace cambios de opinión negativos, y nuevos vientos en oposición a la regulación podrían limitar la opcionalidad del exceso de capital». Su precio propósito lo fijan en los 4,4 euros.
UniCredit: cumple todas y cada una los áreas de interés para el ejercicio fiscal 2023, según los investigadores. «En la mitad de la indecisión macroeconómica, pensamos que pertence a los bancos mucho más resistentes del sur de Europa. Repetimos nuestra opinión efectiva sobre la disciplinada estrategia de la dirección para progresar la eficacia y la rentabilidad». Eso sí, estiman que cualquier deterioro potencial podría obstaculizar el impulso de las ventajas. Ponen su precio propósito en los 17 euros.