Morgan Stanley considera «insostenible» el reciente buen accionar bursátil de los valores cíclicos de europa. El banco estadounidense enseña que la adquisición de valores cíclicos necesita opinar en un aterrizaje despacio de la economía y en una inminente restauración de los PMI, y ni lo uno ni lo otro semeja concretarse en el horizonte.
«La mayor parte de los indicadores macro habituales, como los PMI, prosiguen mostrándose enclenques y prosigue habiendo peligros macroeconómicos bajistas. A falta de un repunte inminente de estos indicadores, la última alta rentabilidad de los valores cíclicos semeja insostenible«, comunican desde el banco.
Morgan Stanley destaca además de esto que los PMI jamás han tocado fondo antes de verse los escenarios mucho más bajos de desarrollo intertrimestral del PIB, algo que el banco no prevé hasta el primer período de tres meses de 2023.
El buen accionar de estos títulos asimismo sobrepasa las previsiones que hay para las ventajas por acción (BPA) de exactamente los mismos. «Si bien esto podría tener sentido si las previsiones de BPA ahora se hubiesen recortado relevantemente, las estimaciones de consenso prosiguen estando cerca de máximos. En recesiones precedentes, no es extraño que el BPA de las compañías cíclicas cayese un 20-40% o mucho más», señala.
Además, comunmente, el desempeño relativo de los artículos cíclicos en Europa está íntimamente relacionado con el de los artículos cíclicos en USA. No obstante, en los 2 últimos meses se ha producido una divergencia excepcional, en tanto que no se vió un repunte del desempeño cíclico en EEUU (tanto si lo medimos por campos o valores), en contraste a lo que se aprecia en Europa. «Las votaciones relativas asimismo semejan ser mucho más económicas para los valores cíclicos estadounidenses que para sus análogos de europa», dice Morgan Stanley.
IDEAS PARA VENDER
En lo que se refiere a probables ideas de venta, estos investigadores proponen una lista de títulos cíclicos cuyas votaciones relativas se ubican en el radical superior de su intervalo de 10 años. El valor medio de esta selección se negocia a un PER de 22,4 a 12 meses, no vieron ninguna rebaja de las estimaciones de BPA para 2022 o 2023 en los últimos seis meses y han superado al mercado en un 6% en los últimos 3 meses.
Los valores cíclicos ‘infraponderados’ por Morgan Stanley son: ABB, Atlas Copco, NibeIndustries, ASM International, Alfa Laval, Hexagon, UPM-Kymmeney Randstad.