El mercado de las criptomonedas ha protagonizado un asombroso choque en este comienzo de 2023. El bitcoin (BTC), la mayor criptomoneda de todo el mundo, ha repuntado mucho más de un 25% en lo que llevamos de año, al tiempo que la subida del ethereum (ETH) ronda el 30%. Los buenos datos económicos de diciembre en USA, especialmente el de inflación, han impulsado el valor de unas ‘criptos’ fuertemente golpeadas en 2022, más que nada en la última parte tras la quiebra de FTX. No obstante, varios especialistas no piensan que este choque sea sostenible y se preguntan si posiblemente se intente una trampa bajista.
“Toda vez que el bitcoin sube 1.000 o 2.000 dólares estadounidenses, la multitud comienza a proclamar que hablamos de un mercado alcista y que se ha tocado fondo. Permítanme ser claro: no es así. Proseguimos en un mercado bajista y no se ha tocado fondo, todavía no”, afirma Teeka Tiwari, analista de Palm Beach Research Group (PBRG). Este especialista en criptodivisas ten en cuenta que, más allá de que ciertas métricas señalan a que el mercado “está recobrando la estabilidad tras pasar un año en un despiadado invierno”, el panorama en un corto plazo “es un tanto mucho más turbio, si bien la trayectoria en un largo plazo prosiga íntegra”.
“En el mes de noviembre, fuimos presentes de la madre de todas y cada una de las implosiones en el momento en que la bolsa FTX se declaró en quiebra. Mucho más de 30.000 millones de dólares americanos se difuminaron. El colapso de estos enormes actores (FTX, Luna, 3AC, Celsius…) centralizados terminaron con 800.000 millones de dólares americanos del mercado de criptomonedas en 2022. Ciertos aguardan que lo malo ahora haya pasado, pero, como siempre y en todo momento digo, la promesa no es un plan”, sentencia Tiwari, quien piensa que “todavía hay contagio en el sistema”. “Lo que hay que rememorar sobre un mercado bajista es que no acaba de cuajo. Se tienen la posibilidad de generar repuntes alcistas contra una inclinación que puede perdurar meses”, añade.
En este sentido, el especialista de PBRG apunta que hay múltiples amenazas que se ciernen sobre el valor de las criptomonedas. La mucho más resalta, apunta, es el Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), el mayor fondo de bitcoin de todo el mundo, el que últimamente estuvo cotizando con una prima con en comparación con bitcoin de hasta el 50% en el momento en que entre su creación en el mes de mayo de 2015 y febrero de 2021 cotizó a una prima media de entre el 30% y el 40%. ¿El fundamento? Las adversidades que experimenta Digital Currency Group (DCG), matriz de Grayscale que administra y cobra las comisiones de GBTC y asimismo dueña del criptoprestamista Genesis, que, según ‘Bloomberg’, podría declararse en quiebra.
“Genesis tuvo una enorme exposición a 3AC y Alameda Research. Genesis adquirió 17.443.644 acciones de GBTC y prestó dinero contra ellas a 3AC. En el momento en que 3AC quebró y Genesis procuró vender las acciones de GBTC que tenía como garantía, el descuento sobre el valor liquidativo del GBTC se disparó”, enseña Tiwari. Además, DCG, directa y también de forma indirecta, tiene “precisamente el 10% de las acciones en circulación de GBTC y aceptó 1.650 millones de dólares americanos en pasivos de Génesis”.
“Si se ve obligada a abonar a los acreedores de Genesis, es posible que deba liquidar todo GBTC para desbloquear el valor de su participación y abonar a sus acreedores”, añade Tiwari, mientras que resalta que, si esto sucede, “se liberarán 643.572 bitcoins en el mercado”. “Eso son 13.700 millones de dólares americanos en BTC. Sería un shock de oferta bastante grande a fin de que el mercado lo absorbiera limpiamente. En resumen, se estrellaría el valor de BTC y daría sitio a una increíble ocasión de compra”, apunta.
También, Tiwari ve otro inconveniente en Mt. Gox, entre los primeros enormes ‘exchanges’ de ‘criptos’ que en 2013 llegó a administrar mucho más del 70% de todas y cada una de las transferencias mundiales de BTC. En el mes de febrero de 2014, padeció un ataque informático que sustrajo 850.000 bitcoins de la interfaz, que se declaró en quiebra. “Los acreedores de Mt. Gox han aguardado mucho más de 10 años para recobrar sus monedas. En un inicio iban a recibir el reembolso el 31 de julio de 2023. Pero el tribunal que administra los activos retrasó la fecha de reembolso al 30 de septiembre de 2023”, apunta el especialista de PBRG. De igual forma, Tiwari resalta que va a haber presión vendedora en el momento en que se liberen esas monedas, si bien el mercado “habría de ser con la capacidad de permitirlo”, ya que “no se tratará de una liquidación impulsada por el pavor o la liquidez”.
Para finalizar, este especialista en criptodivisas apunta la investigación que el Departamento de Justicia (DoJ, por sus iniciales en inglés) estadounidense está realizando sobre presunto lavado de dinero por la parte de Binance. En las últimas semanas, diferentes medios han anunciado que los fiscales estudian las relaciones de la interfaz establecida y apuntada por Changpeng Zhao con otros actores del mercado, al paso que su nombre ha aparecido como el principal receptor de bitcoins en la investigación de la red de lavado de dinero de Bitzlato, la criptobolsa enlazada con Rusia y el mercado de la ‘darknet’ Hydra.
“No quiere decir que siempre esté en inconvenientes. La acción del DOJ se semeja mucho más a un golpe regulatorio. Abonar una enorme multa. Cumple y todo va a ser perdonado”, apunta Tiwari, quien, no obstante, ve un enorme inconveniente en la “dependencia” por la parte del primordial ‘exchange’ de todo el mundo de la ‘stablecoin’ Tether (USDT).
El inconveniente con esta moneda permanente, de la que Binance tiene ‘tokens’ por un valor de 3.000 millones de dólares estadounidenses, es que “no disponemos ni la más mínima idea de lo que respalda a su moneda”. “¿Es una patraña grande y gordita o está apoyada por activos?”, se pregunta Tiwari.
Los reportes financieros de la mayor ‘stablecoin’ de todo el mundo enseñaron que a lo largo de bastante tiempo estuvo apoyada por deuda corporativa no garantizada, si bien redujo su exposición a cero el pasado octubre y aseguró que este respaldo fue sustituido por bonos del Tesoro de EEUU. Tether asimismo tiene cientos y cientos de millones apoyados por bonos no estadounidenses, tal como otros bonos empresariales, metales hermosos o préstamos asegurados. Cabe rememorar que, en 2021, el fiscal general de Novedosa York sancionó a Tether con 18,5 millones de dólares americanos y mencionó que la compañía había mentido sobre sus reservas, calificándola como “una ‘stablecoin’ sin seguridad”.
“Si aprendido una cosa de este mercado bajista, es que todos en el espacio centralizado han mentido sobre lo que tienen, lo que está respaldando sus ‘tokens’ y la proporción de apalancamiento que tienen. Entonces, ¿por qué razón deberíamos prolongar el beneficio de la duda a Tether?”, apunta Tiwari, quien piensa que el bitcoin podría hundirse todavía mucho más de lo visto a fines de 2022.
“¿Qué va a pasar con el bitcoin si DCG, Binance y Tether implosionan? Pienso que lo manejará bastante bien, pero no se sorprenda si cae al rango de los 9.000-12.000 dólares americanos. No se quedaría allí por un buen tiempo y yo sería un cliente, pero es una oportunidad”, concluye.