‘Proxy Advisor’ ISS Aconseja a Accionistas de BBVA a Favor de la Ampliación de Capital para la OPA sobre Sabadell

El renombrado ‘proxy advisor’ ISS ha emitido una recomendación a los grandes accionistas de BBVA, instándoles a votar a favor de la ampliación de capital que el banco requiere para lanzar la oferta pública de adquisición (OPA) de carácter hostil sobre Sabadell. Esta recomendación, sin embargo, viene con una advertencia: la falta de apoyo del consejo de administración de la entidad catalana y el proceso de autorizaciones regulatorias generan «incertidumbres» sobre el éxito de la operación.

En el informe detallado emitido para los grandes fondos que tienen participación en el accionariado de BBVA, el ‘proxy’ basa su decisión de respaldar la operación en la «convincente lógica estratégica» que se encuentra en la fusión de ambas entidades. Esta combinación permitiría al banco, presidido por Carlos Torres, consolidarse en el panorama bancario europeo y, específicamente, en España.

Incertidumbres en el camino de la OPA

No obstante, el informe también señala que la falta de apoyo por parte del consejo de administración de Sabadell y el proceso de autorizaciones regulatorias «crean incertidumbres» sobre el éxito de la OPA y la posterior integración de Sabadell. Esta situación pone en duda la creación de valor para la entidad resultante.

El próximo 5 de julio, los accionistas de BBVA han sido convocados a una junta extraordinaria para votar sobre la ampliación de capital, de 551 millones de euros, que el banco necesitará para lanzar la OPA sobre Sabadell y realizar el canje de acciones propuesto, de una acción de nueva emisión de BBVA por 4,83 acciones de Sabadell.

BBVA tiene en su accionariado al menos dos grandes fondos como accionistas significativos: por un lado, BlackRock, que posee un 5,917% del capital del banco; y por el otro, Capital Research, que tiene un 5,027%, según los registros públicos de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). También participan otros inversores institucionales como Vanguard, Norges Bank, JP Morgan o Goldman Sachs.

Para lanzar la OPA, BBVA necesita la autorización del Banco Central Europeo (BCE), que vigila la solvencia de la entidad resultante y que la operación no afecte a la estabilidad del sistema financiero, y de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), que analizará que la información contenida en el folleto esté acorde a la legislación.

La efectividad de la OPA está sujeta a que acuda, al menos, el 50,01% de los accionistas de Sabadell, a la aprobación por parte de los accionistas de BBVA de la ampliación de capital para confrontar el canje de acciones, a la autorización de la CNMC y de la Autoridad de Regulación Prudencial (PRA, por sus siglas en inglés) de Reino Unido.

En definitiva, aunque el ‘proxy advisor’ ISS respalda la lógica estratégica de la operación, los desafíos en el camino para la OPA sobre Sabadell son significativos. La falta de apoyo del consejo de administración de Sabadell y el proceso de autorizaciones regulatorias son obstáculos que podrían impactar el éxito de la operación y la creación de valor para la entidad resultante.