En contraste a otros enormes bancos centrales, el europeo no se expone frenar en la subida de géneros de interés. Tras comunicar un alza de 50 tipos básicos en su asamblea de enero, el Banco Central Europeo (BCE) afirma que sostendrá el ritmo en su próxima asamblea, la de marzo. Y desde ahí van a ver. Su presidenta, Christine Lagarde, afirma que los mercados no deberían menospreciar su determinación, lo que puede sospechar que el techo en las clases de interés no se alcance en el Viejo Conjunto de naciones hasta fin de año.
El BCE desea sostener el rumbo y subir las clases de manera importante a un ritmo incesante y dejó claro que tiene la intención de otro incremento de otros 50 puntos básicos en su próxima asamblea de política monetaria del 16 de marzo. Desde entonces, todo está abierto. Ahora lo dijo Lagarde: «Lo que ocurra ahora va a depender de cuánto sendero debamos recorrer y lo mucho más posible es que haya bastante sendero por recorrer«.
«La orientación no puede ser mucho más clara en un corto plazo. Desde entonces, no obstante, la cosa se dificulta. Por una parte, el ritmo incesante podría señalar mucho más de una subida de 50 puntos básicos. Por otra parte, no obstante, el BCE resaltó que, tras la asamblea de marzo, valorará la trayectoria posterior de su política monetaria. Esto abre la puerta a una subida de 25 puntos básicos desde mayo», sugieren en Berenberg.
Piensan que el BCE va a subir cuando menos otros 75 puntos básicos en sus 2 próximas asambleas. «En contraste a la Reserva Federal de EEUU (Fed), el BCE no va a tener fundamentos de peso para cortar las clases de manera importante más adelante próximo».
Los investigadores de Pantheon Macroeconomics vacilan de que el sendero en alza de las clases finalice en el mes de marzo. «Tras todo, Lagarde respondió con un certero ‘no, no, no, no’ en el momento en que se le preguntó si marzo marcaría el punto máximo. Y en el momento en que se la presionó sobre si las esperanzas de que las subidas de tipos acabarán en el mes de abril o mayo son equivocadas, la presidenta mencionó que el banco debe subir las clases hasta territorio restrictivo a fin de que la inflación vuelva al 2% y que no nos encontramos ahí en este momento, ni lo vamos a estar en el mes de marzo«.
«En otras expresiones, el BCE desea que nosotros y los mercados aguardemos mucho más subidas tras marzo, pero no revela cuántas ni de qué intensidad», agregan, con lo que apuestan a que, tras otra subida de géneros de 50 puntos básicos en el tercer mes del año, «el panorama de la inflación haya cambiado lo bastante para seducir al BCE de pasar a subidas de tipos mucho más pequeñas, de 25 puntos básicos, en el segundo período de tres meses, una en el mes de mayo y otra en el mes de junio, tal es así que las tasas de depósito y de refinanciación alcancen un máximo del 3,5% y el 4% en el mes de junio, respectivamente».
En Berenberg calculan que el BCE efectuará una última subida de géneros de 25 puntos básicos en el mes de mayo, al paso que en TD Securities estiman que va a subir 50 puntos básicos en sus asambleas de marzo y mayo, antes de un alza final de 25 puntos en el mes de junio, llevando la tasa de depósito a una terminal de 3,75%. Para los especialistas de eToro, el BCE se ubica «en la senda de una subida de géneros de otro 1% en el lapso de sus asambleas de marzo y mayo, antes de lograr un máximo a fines de año, bastante después que la mayor parte del resto enormes bancos«.
Y sucede que al organismo europeo aún le preocupa que la inflación subyacente continúe elevada pese a la última caída de los costos de la energía. Por este motivo, «en contraste a la Fed y el Banco de Inglaterra, el tono del BCE todavía es belicoso«, comunican en Quintet Private Bank. Coinciden en eToro en poner énfasis la diferencia de actitud en frente de otros bancos centrales: «El BCE mantuvo el pie en el acelerador». ¿A qué puede deberse? Es verdad que Lagarde se resolvió a subir tipos después que sus análogos, pero la inflación sigue alta, en el 8,5%, «y la economía es increíblemente fuerte».
Sobre lo que puede venir una vez que los modelos alcancen el máximo, los especialistas de Berenberg auguran que, en 2024, el BCE «podría ponerse un límite a cambiar su política monetaria tal es así que el género de interés baje del 3,25% que aguardamos para mayo del año en curso a cerca del 3%«. «Evidentemente, si el BCE subiese las clases mucho más de lo que prevemos en los próximos meses, debería relajarlos mucho más en 2024 para regresar a un tipo del mercado capital de cerca del 3%».