Amber Capital se ha convertido en el único licitador para adquirir Applus, una empresa de certificación industrial y de ITV, tras la retirada de Apollo Global Management a través de su vehículo inversor, Manzana Spain Bidco, S.L.U. El movimiento de Apollo, anunciado a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) el 17 de mayo de 2024, parece haber sido provocado por una mínima diferencia en las ofertas de precios entre Manzana y Amber, junto con ciertas dinámicas de mercado, particularmente relacionadas con el comportamiento de los fondos de cobertura (‘hedge funds’) durante la última semana.
Amber ahora tiene la oportunidad de adquirir Applus por un total de 1.650 millones de euros. En contraposición, Manzana, el brazo inversor español de Apollo, ha comunicado su decisión de abandonar su oferta por Applus debido a la existencia de una opa competidora, protagonizada por I Square Y TDR a través de Amber, con un precio más alto.
La CNMV ha destacado que Manzana ha actuado de acuerdo con el régimen de ofertas públicas de adquisición (OPAs) en España, mostrando una completa disposición a colaborar y transparencia con la CNMV en un contexto particularmente novedoso y complejo.
La decisión del regulador evita que la contienda por las ofertas públicas de adquisición sea ganada por el oferente con la propuesta económica más baja, en este caso Apollo. Esta circunstancia única podría haber ocurrido debido a ciertas cláusulas en los contratos establecidos entre el fondo iniciado por Leon Black y varios fondos de cobertura para adquirir el 22% del grupo español de ITV en enero pasado.
La retirada de Apollo no solo simplifica el proceso de adquisición sino que también evita «potenciales complicaciones regulatorias». A través de Manzana, en su comunicación a la CNMV, Apollo ha expresado su respeto por los criterios e indicaciones del regulador y ha optado por facilitar una resolución ordenada al desistir de su oferta en favor de una propuesta superior por parte de Amber.
La desistimiento de Manzana se acompaña de una serie de compromisos voluntarios que aseguran su no participación en cualquier acción futura relacionada con la adquisición de Applus hasta que se resuelva la oferta pública de adquisición formulada por Amber.
En una comunicación enviada por la CNMV, Amber ha mejorado su oferta inicial, incrementando el precio de adquisición por acción a 12,78 euros. La oferta de Amber, que se mantiene como la única vigente, ha sido ajustada en varias ocasiones para asegurar que cumpla con las expectativas regulatorias y de mercado.
La CNMV ha anunciado que el plazo de aceptación de la nueva oferta de Amber comenzará al día siguiente hábil de la publicación del anuncio de las condiciones revisadas. Este movimiento de Amber, ahora sin competencia, señala un paso significativo hacia su potencial control sobre Applus.
En enero, Apollo adquirió un 22% de Applus de varios fondos de cobertura, y si estos continuaban comprando acciones en el mercado, podrían haber inclinado la balanza a favor de Apollo al facilitarle alcanzar el 50% del capital, a pesar de que el consorcio de I Squared y TDR ofrecía un precio más alto de 12,78 euros por acción.
La CNMV decidió intervenir para limitar esta estrategia debido a la posibilidad de este resultado y a la observación de una actividad bursátil inusual de estos fondos después del anuncio de las ofertas finales el 26 de abril, incluso comprando acciones a precios superiores a 12,78 euros.