La asamblea de diciembre de la Reserva Federal está marcada en el calendario de varios inversores con la promesa de que por último se genere una relajación en la subida de géneros de interés. El titular del organismo, Jerome Powell, alimentó a inicios de mes la oportunidad de una subida de 50 puntos básicos, poniendo fin a 4 levantas sucesivas de 75 pb, y los investigadores ahora lo dan por sentado, singularmente tras un descenso de la inflación que superó cualquier expectativa.
Desde Oxford Economics apuntan que la Fed estaba «arrinconada desde una visión de comunicación», ya que los datos no respaldaban totalmente su intención de achicar el ritmo de levantas en las clases hasta los 50 pb, con un «mercado de trabajo que sigue fuerte, con la cota de desempleo atascada bajo el 4% y el desarrollo de los sueldos nominales sobre el 5% interanual, en comparación con el 3,5% que precisaría la Fed para contribuir a ejercer alguna presión a la baja sobre la inflación».
No obstante, el organismo al fin encontró el acompañamiento de los datos para sostener la pauta marcada, con un IPC que en el mes de noviembre cayó hasta el 7,1% en tasa interanual -venía de un 7,7% en el mes de octubre-, superando en 2 décimas las esperanzas del consenso del mercado, que aguardaba una reducción hasta el 7,3%.
«El pronóstico es que la Fed aumente el rango propósito de la tasa de fondos federales en 50 pb hasta el rango entre el 4,25% y el 4,5%. Los futuros de fondos federales ponen las posibilidades de un incremento de la tasa de 50 pb en 75% y 25% para un incremento de 75 pb», resaltan desde Oxford.
Estiman que «los datos del IPC de noviembre indudablemente van a ser bien recibidos» por la Fed, si bien «no evitarán que probablemente prosiga ofreciendo una orientación a futuro bastante combativa«. Asimismo resaltan que el organismo «está mucho más preocupado por la falta de avance en la reducción de la inflación de los servicios gracias a los costes salariales mucho más altos, que se atrapa mucho más en el indicio de inflación favorito de la Fed, el índice de costes PCE subyacente«.
Danni Hewson, economista de AJ Bell, resalta que «prácticamente se ha podido oír un suspiro de alivio en el momento en que los datos de inflación de EEUU fueron un tanto mucho más fríos de lo que se espera«, si bien advierte que prosiguen siendo «incómodamente altos para el cliente», más allá de que «van en la dirección adecuada».
«Los incrementos de tipos comenzaron a llevar a cabo lo que fueron diseñados para llevar a cabo y enfriaron la economía, pero es solo el comienzo. No obstante, las cantidades del IPC han caído como una lluvia despacio sobre campos secos y los mercados globales han florecido consecuentemente», ha señalado.
No obstante, desde esta firma destacan que «si bien probablemente la Fed modere el tamaño de su incremento de tasas, no se estima que Powell suene moderado«, y estiman que «probablemente reitere que las tasas van a deber ser restrictivas por mucho más tiempo».
Víctor Alvargonzález, directivo de estrategia y colega principal creador de Nextep Finance, resalta que el accionar del IPC «quiere decir que el trabajo de la Fed está andando aun un tanto mejor de lo que se espera«, con lo que presagia «que la Reserva Federal como bastante va a subir 50 puntos básicos las clases de interés en su próxima asamblea y que entonces se va a tomar una pausa si se prosiguen ratificando los datos bajistas en la inflación».
EL CAMINO HACIA UN ATERRIZAJE SUAVE
Los investigadores de Oxford Economics resaltan que «hay un sendero hacia un aterrizaje despacio» de la economía estadounidense, si bien para lograrlo, «la Fed precisa achicar relevantemente la demanda laboral con un incremento mínimo o nulo de la cota de desempleo».
«O sea clave a fin de que la Fed logre diseñar un aterrizaje despacio, pero precisarán algo de suerte y nuestro pronóstico acepta que no van a poder conseguirlo«, resaltan.
Desde Bank of America apuntan que «la visión económica no cambió substancialmente desde la asamblea de noviembre», con un mercado de trabajo que «prosigue al rojo, lo que deja a la Reserva Federal con bastante trabajo por realizar». La resistencia del mercado de trabajo puede ocasionar el lugar de una tasa terminal mucho más alta por la parte de la Fed, más allá de que asimismo aguardan una subida de 50 pb en la asamblea de este miércoles.
Paolo Zanghieri, economista senior de Generali Investments, afirma que «la atención se va a centrar más que nada en el nivel de ajuste de la Fed y en el tiempo que prevé sostener las clases en el nivel de hoy, muy restrictivo». Su pronóstico es un alza de 50 pb en esta asamblea, seguida de «2 subidas mucho más de 25 puntos básicos para 2023, lo que ubicará el género de interés oficial entre el 4,75% y el 5%».
«Aguardamos que el PIB estadounidense se expanda solo un 0,3% el año próximo, y que se contraiga en el segundo y último trimestre. Dadas estas perspectivas, la previsión de la Fed de una cota de desempleo de solo el 4,4% a fines de 2023 semeja bastante halagadora: algo sobre el 5% semeja mucho más posible. Por consiguiente, para eludir un aterrizaje bastante duro de la economía, la Fed se va a ver obligada a cortar las clases antes de lo pensado hoy día, y proyectamos una reducción de 50 puntos básicos en los últimos meses del próximo año», añade.
Los investigadores de Vontobel estiman que «si bien existen muchas inquietudes sobre el encontronazo final de la política de subidas de géneros de la Fed, aguardamos que la economía estadounidense continúe siendo sólida y que, si se genera una recesión en 2023, sea parcialmente suave. Por norma general, pensamos que la economía estadounidense debería hallar medrar sutilmente el próximo año, ayudada por una pausa de la Fed mientras que la inflación prosigue cayendo«.