El aterrizaje de DJE Kapital, la gestora de fondos de inversión alemana, en España en marzo de 2019, marcó un hito en el sector financiero del país. La entidad apostó por el método FMM, patentado por su fundador, Jens Ehrhardt, que se basa en tres pilares: los fundamentales, los mercados y los flujos monetarios. Consiste en analizar la actividad del negocio dentro de las economías más grandes del mundo, la tendencia y dirección presentes en la renta variable, y cuánto dinero está disponible en los mercados financieros para que pueda fluir hacia la renta variable. DJE Kapital gestiona 17.000 millones de euros y su fondo más comercializado es el mixto DJE Zins & Dividende.
La economía global desde la perspectiva de DJE Kapital
La entidad mantiene una visión positiva sobre la economía global, con Estados Unidos como piedra angular, donde el consumidor es responsable de cerca del 70% del PIB del país. La economía de la eurozona, aunque más débil que la estadounidense, está mostrando signos de mejora. A su vez, India y China siguen siendo potencias económicas fuertes, a pesar de los recientes problemas inmobiliarios en China.
Para DJE Kapital, los recortes de los tipos de interés por parte del Banco Central Europeo (BCE) no son tan necesarios en la actualidad. La inflación sigue siendo alta tanto en EEUU como en la eurozona, por lo que no sería necesario recortar los tipos de manera inmediata. Sin embargo, si el crecimiento se debilita, esta bajada de tipos y las futuras reducciones del BCE estimularán la economía de la eurozona y, por ende, la economía global.
La entidad identifica las tres «D» de la inflación: la demografía, la desglobalización y la descarbonización. Estos factores estructurales hacen que la inflación sea más alta de lo que era en 2019. Además, añaden una cuarta «D», la deuda, especialmente en Japón, EE.UU. y la Eurozona.
En cuanto a las próximas elecciones estadounidenses, DJE Kapital ve una alta probabilidad de reelección de Trump, aunque también considera las implicaciones de una continuación de Biden como presidente. Según su análisis, no esperan mucha diferencia en términos de política fiscal independientemente de quién llegue a la Casa Blanca en enero de 2025.
Respecto a las recientes elecciones europeas, la entidad percibe un giro a la derecha, con la política migratoria marcando las elecciones. Sin embargo, sostienen que los mercados han pasado por alto estos cambios, y ven más repercusiones en política exterior que en política fiscal.
Sobre la economía española, DJE Kapital destaca que la inflación en España ha repuntado hasta el 3,6%. Con los recortes de tipos del BCE, será un desafío rebajar este porcentaje. No obstante, ven a España en una senda muy sana gracias al turismo y a un euro más débil.
En términos de oportunidades de inversión, DJE Kapital ve la mayor exposición en renta variable en el sector de la tecnología y el sector financiero, incluyendo bancos y aseguradoras. En renta fija, les gusta mucho la curva del dólar estadounidense.
La filosofía de inversión de DJE Kapital se basa en ser gestores muy activos. No creen en los mercados de capitales eficientes ni en los consensos sobre los datos económicos fundamentales. Prefieren generar valor para sus clientes tanto en la asignación de activos como en la selección de valores. No se consideran inversores ‘contrarian’, sino que buscan tener razón, ya sea que esto los sitúe más cerca del consenso o contra la tendencia del mercado.