¿Qué faltó en los resultados del primer trimestre de Almirall y es clave en los del segundo?

Almirall: Lanzamiento de Ebglyss y Resultados del Segundo Trimestre

La farmacéutica Almirall está lista para publicar sus resultados del segundo trimestre y del primer semestre del año el próximo 22 de julio. Los expertos de Deutsche Bank esperan que la compañía aproveche la ocasión para proporcionar más detalles sobre la evolución del lanzamiento de su fármaco estrella, Ebglyss, para la dermatitis atópica. En opinión de los expertos, esta información fue insuficiente en la presentación de los resultados del primer trimestre.

En su última comunicación de cuentas del periodo de enero a marzo, Almirall incluyó por primera vez datos de ventas de Ebglyss, reportando 3,6 millones de euros en ventas. El medicamento fue lanzado en Alemania a finales del año pasado tras la aprobación de la Comisión Europea. Según Carlos Gallardo, presidente y CEO de Almirall, el grupo farmacéutico espera llegar a unas ventas anuales de 700 millones de euros con su medicamento Ilumetri, para la psoriasis, y Ebglyss, cuando ambos medicamentos alcancen su pico de ventas en 2030.

Previsiones de Deutsche Bank y Aumento de Gastos Operativos

Deutsche Bank señala que los lanzamientos clave en la segunda mitad de 2024 – la extensión del área de tratamiento de Klysiri en EEUU y Seysara en China – pueden considerarse como pequeños aspectos positivos para Almirall. Sin embargo, su enfoque principal sigue siendo la progresión del lanzamiento de Ebglyss, que es especialmente clave para el año fiscal 2025.

El banco alemán espera recibir más detalles sobre la cuota de mercado de pacientes en Europa para Ebglyss en los resultados del segundo trimestre. Este detalle, que faltó en la presentación de ganancias del primer trimestre de 2024, debería proporcionar una mejor granularidad en la composición de los pacientes.

En cuanto a los gastos operativos de Almirall, Deutsche Bank prevé un aumento en la segunda mitad del año, ya que el lanzamiento de Ebglyss continúa y el margen bruto debería verse impactado por los pagos de regalías de Ebglyss. Este aumento de gastos ha llevado al banco alemán a actualizar sus estimaciones de ingresos, impulsadas principalmente por Ebglyss, pero también a reducir ligeramente sus previsiones de ganancias.

Para el año fiscal 2024, Deutsche Bank proyecta ventas de Ebglyss de 9 millones de euros, frente a los 7 millones del consenso. La entidad financiera mantiene una recomendación de ‘comprar’ para Almirall, con un precio objetivo de 12 euros. Actualmente, las acciones de la compañía cotizan en torno a los 9,50 euros.

Los Resultados de Almirall Según Renta 4

Por su parte, Renta 4 estima que Almirall presentará cifras semestrales alineadas con el cumplimiento de los objetivos marcados para el conjunto del ejercicio. La firma de análisis estima un incremento de ventas del 8,3% y EBITDA de 105,7 millones en el primer semestre. Asimismo, se espera un aumento de los gastos relacionados con el apoyo a los nuevos lanzamientos, especialmente de Ebglyss en Europa.

Además, Renta 4 prevé un cierto aumento del endeudamiento debido a los importantes pagos por hitos a realizar durante el ejercicio. Sin embargo, se espera que la compañía mantenga unas posiciones cómodas de endeudamiento. Para la segunda mitad del ejercicio, se anticipa una aceleración del crecimiento de las ventas y una recuperación del margen bruto.

A largo plazo, Renta 4 prevé que la maduración de los lanzamientos de Ebglyss, Klisyri, Wynzora impulse el crecimiento del negocio. Además, consideran que es un buen momento para adquirir acciones de la compañía, aprovechando su menor valoración de mercado en términos históricos.

Finalmente, Renta 4 mantiene un consejo de ‘sobreponderar’ sobre Almirall y mejoró la semana pasada el precio hasta 10,8 euros desde 10,4 euros.

Reflexión final

Con todo esto en mente, ¿cree que Almirall está bien posicionada para cumplir con las expectativas de los analistas para Ebglyss y el resto de su cartera de productos? ¿Está considerando invertir en Almirall dada su actual valoración de mercado y las perspectivas futuras?