Los salarios seguirán aumentando a un ritmo inferior al de la inflación durante los próximos meses, una situación que continuará dejando fuera del mercado de compraventa de vivienda a numerosos ciudadanos, especialmente a los jóvenes y a las personas con rentas más bajas. Así lo recoge el informe ‘Situación España’ de BBVA Research.
El análisis también advierte de que las futuras subidas de los tipos de interés, ya anticipadas por los mercados, afectarán de manera relevante al crédito. El encarecimiento de la financiación agravará las condiciones de acceso a una hipoteca.
La construcción de vivienda no cubre las necesidades del mercado
La vivienda se está construyendo a un ritmo insuficiente y la inversión inmobiliaria permanece por debajo de las previsiones de la entidad. BBVA Research calcula que entre 2026 y 2027 se finalizarán entre 130.000 y 140.000 inmuebles, una cifra inferior tanto al déficit de 750.000 viviendas señalado por el Banco de España como a las estimaciones anteriores de la propia entidad, que situaban las entregas entre 140.000 y 160.000 unidades.
El economista jefe de BBVA para España, Miguel Cardoso, indicó en rueda de prensa que se esperaba que el desequilibrio entre oferta y demanda impulsara el gasto en vivienda. Sin embargo, ese aumento de la inversión no se ha producido.
Los precios mantendrán su subida, aunque con menor intensidad
Como consecuencia, el precio de la vivienda continuará al alza, si bien su avance será más moderado por el incremento de los tipos de interés y porque el mayor coste de la vida ya está provocando «cierta caída» en la compraventa. Tras una subida estimada del 11,5% este año, BBVA Research prevé que el incremento se reduzca al 5,5% en 2027.
El responsable de Análisis Económico de BBVA Research, Rafael Doménech, señaló que las previsiones de crecimiento de la demanda por la creación de nuevos hogares llevan a pensar que el precio de la vivienda seguirá creciendo por encima del IPC.
La entidad considera asimismo que la crisis inflacionaria desencadenada por la guerra en Irán erosionará la confianza de los hogares y desincentivará la inversión empresarial, lo que acabará desacelerando el crecimiento económico.
BBVA Research eleva su previsión de crecimiento para 2026
Pese a este contexto, la firma ha revisado al alza su previsión de crecimiento del PIB español para 2026, del 2,4% al 2,6%, y mantiene en el 2,1% su estimación para 2027. España dejará así de crecer al robusto ritmo de los últimos años, aunque BBVA Research destaca que esta evolución supone una convergencia con el crecimiento medio de las tres últimas décadas, situado en torno al 2%, por lo que «no preocupa mucho en estos momentos».
Impacto energético sobre la inflación y la actividad
Respecto al shock energético y la inflación resultante, los analistas no observan un traslado a los precios de los alimentos tan claro como el registrado tras el inicio de la guerra en Ucrania. Cardoso apuntó que, hasta ahora, la inflación alimentaria no ha contribuido de la misma forma que en episodios anteriores.
No obstante, el aumento de los precios del petróleo y el gas restará entre 0,4 y 0,5 puntos porcentuales al crecimiento del PIB y añadirá entre 0,8 y 0,9 puntos a la inflación en España hasta el final de 2027.
Las previsiones de BBVA Research sitúan la inflación española en el 3,6% en 2026 y en el 3,2% en 2027. Para octubre, anticipa un IPC del 4,8%, una décima menos que en septiembre, mientras que para el cierre del año calcula que se situará alrededor del 4,4%. Los economistas advierten de que cuanto más se prolongue el alza de los costes energéticos, mayor será su efecto sobre la actividad.