Los gestores de activos se mantienen optimistas con respecto a los valores europeos, mostrando una preferencia por los valores cíclicos y de alta calidad en este contexto de bajada de tipos de interés. Esta es la conclusión de la última encuesta realizada por el Bank of America (BofA), que revela las tendencias y expectativas de los profesionales del sector en el clima financiero europeo actual.

El 55% de los encuestados espera un incremento de más del 5% para las acciones europeas en el próximo año, estimulado por la política monetaria relajada del Banco Central Europeo (BCE) y las sólidas ganancias. El BCE ha respondido a la baja inflación con la relajación de su política monetaria, lo que ha generado confianza entre los inversores y gestores de activos.

El riesgo de reducir la exposición a las acciones demasiado pronto

La encuesta también revela que un 33% de los encuestados considera que reducir la exposición a las acciones demasiado pronto es el mayor riesgo para sus carteras. Este temor es seguido por un 25% que cree que el mayor riesgo es no tener suficientes coberturas defensivas.

Los gestores de activos están apostando por los valores cíclicos, con un 40% que cree que estos valores tendrán un desempeño superior. Mientras tanto, el 23% espera que el desempeño de los valores cíclicos sea inferior.

Entre los diferentes sectores europeos, la atención sanitaria y los servicios públicos, junto con la tecnología, han sido los tres sectores más sobreponderados. Por otro lado, los sectores del automóvil, el comercio minorista y los medios de comunicación ocupan las últimas posiciones.

En cuanto a las acciones de alta calidad, los encuestados creen que superarán a sus pares de baja calidad. Un 33% ve margen para que las acciones de valor tengan un rendimiento inferior a las de crecimiento, en comparación con el 17% que tenía esta creencia en junio.

La situación de los bancos

El sector bancario, un sector clave de valor, no parece generar mucha confianza entre los encuestados. El 53% proyecta un desempeño inferior en el futuro debido a la caída de los rendimientos de los bonos y la ampliación de los diferenciales de crédito. Sólo el 30% confía en un desempeño superior de este sector, una caída drástica desde el 56% que tenía esta confianza en mayo.

En cuanto al crecimiento mundial, los gestores de activos expresaron sus dudas. Un 27% prevé que el crecimiento global se debilitará en los próximos 12 meses, el nivel más alto desde enero.

El creciente pesimismo se centra en Estados Unidos, donde el 78% de los encuestados apuesta por una desaceleración debido al endurecimiento monetario llevado a cabo por la Reserva Federal (Fed), en comparación con el 38% y el 30% que proyectan una desaceleración del crecimiento en China y la eurozona, respectivamente.

A pesar de esta perspectiva, los encuestados no prevén que el crecimiento mundial sea débil. Una mayoría del 68% sigue considerando un aterrizaje suave como el escenario más probable para la economía mundial (frente al 64% anterior), y sólo el 11% pronostica un aterrizaje forzoso.

La disminución de la inflación es considerada el tema macroeconómico clave, con el 62% de los entrevistados decantándose porque seguirá con su tendencia bajista en los próximos 12 meses, mientras que un 70% ve margen para una inflación más baja en Europa.

Este enfoque en la inflación, junto con las expectativas de un crecimiento débil, ha llevado a un 87% de los gestores a decantarse por tipos de interés más bajos a corto plazo.

La pregunta que surge es: ¿Cómo se adaptarán los gestores de activos a estos cambios y cómo influirán estas tendencias en la estrategia de inversión global?

El panorama de las baterías de coches eléctricos está experimentando un cambio importante, con empresas chinas eligiendo a Marruecos como su centro de operaciones para la producción y exportación a Europa, África y América. Esta elección está impulsada por la ubicación geográfica estratégica de Marruecos, su sólida red de acuerdos comerciales, sus abundantes recursos y su ya establecido ecosistema de automoción.

El anuncio reciente del grupo chino Gotion High-Tech de abrir una gigafactoría de baterías en Marruecos es el más reciente de una serie de, al menos, seis empresas chinas que instalarán fábricas en el país. Esta tendencia está respaldada por el gobierno marroquí, que tiene la visión de convertir a Marruecos en una potencia en el sector de las baterías para coches eléctricos.

Este desarrollo se produce después de dos años de un continuo estrechamiento de relaciones comerciales entre Marruecos y China. La industria automovilística marroquí, que produce actualmente 700.000 coches anuales para Stellantis y Renault, está buscando hacer la transición de los motores de combustión interna a los eléctricos para satisfacer la demanda europea.

La apuesta de Marruecos por el vehículo eléctrico

Según Hicham Chaoudri, director de Inversión del Ministerio de Inversión y Evaluación de Políticas Públicas, «Marruecos apuesta muy fuerte por el sector del vehículo eléctrico». Marruecos es el primer país extracomunitario que exporta coches a la UE y espera avanzar hacia la producción de motores eléctricos. Para lograrlo, Marruecos ha recurrido a China, los «líderes mundiales» en el sector de las baterías para coches eléctricos.

Las relaciones bilaterales entre Marruecos y China se han fortalecido en los últimos años. En 2016, el rey Mohamed VI visitó Pekín y en enero de 2022 los ministros de Exteriores de ambos países firmaron un acuerdo en el marco del proyecto chino de «Nuevas rutas de la seda» para facilitar la instalación de empresas chinas en Marruecos. Desde entonces, se han anunciado proyectos que representan inversiones de al menos 2.450 millones de euros en Marruecos, incluyendo la inversión de Gotion High-Tech de casi 1.200 millones de euros en su fábrica de Kenitra, y la inversión de Hunan Zhongke Shinzoom Technology de 460 millones de euros en una nueva fábrica en el complejo tecnológico Tánger Tech.

Recursos e infraestructura: los atractivos de Marruecos

Una de las razones que atrae la inversión china son los recursos de Marruecos. Marruecos es uno de los principales productores mundiales de fosfatos y también extrae manganeso y cobalto, todos ellos materiales utilizados en la fabricación de baterías.

Sin embargo, Chaoudri sostiene que no son solo los recursos de Marruecos los que atraen a los inversores. Otros factores incluyen la estabilidad económica y política del país, sus infraestructuras, como Tanger Med, sus autovías y su tren de alta velocidad que une Tánger, Kenitra y Casablanca. También destaca la «mano de obra joven y cualificada» de Marruecos, sus numerosos acuerdos de libre comercio -incluyendo los firmados con la UE y EEUU-, y el hecho de que la industria de automoción marroquí está impulsada por «energía eólica y solar».

Además de Tánger y Kenitra, las empresas chinas tienen planes para establecerse en Casablanca, la capital económica de Marruecos, que cuenta con un puerto que busca expandir su influencia. Recientemente, la autoridad portuaria anunció una nueva línea de mercancías, vía tren y barco, con la provincia china de Sichuan. En Casablanca, la empresa china CNGR y el ‘holding’ de la familia real marroquí, Al Mada, planean construir una base industrial de precursores ternarios, fosfato de hierro y litio, y reciclaje de baterías.

Otras empresas chinas, como Zhejiang Hailiang y Tinci Materials, también tienen planes para instalarse en Casablanca. Estas inversiones son un testimonio del atractivo que Marruecos representa para las empresas chinas y del potencial que este país norteafricano tiene para convertirse en un centro mundial de producción y exportación de baterías para coches eléctricos.